Editoriale

Saggi

Claudio Boido , Antonio Fasano
Real Estate: Investimento alternativo o strumento tradizionale

Sintesi

Real Estate: Investimento alternativo o strumento tradizionale

Nell’ultimo quinquennio i gestori, al fine di fronteggiare la presenza di bas- si rendimenti derivanti dalle attività tradizionali di portafoglio, hanno privilegiato gli investimenti alternativi. La recente crisi, che ha colpito i mercati finanziari nel corso del biennio 2007-2008, ha mostrato che non sempre gli investimenti alternativi conservano la caratteristica che negli anni passati aveva costituito la loro prerogativa, ovvero la presenza di andamenti decorrelati con quelli delle asset class tradizionali.
In un nostro precedente lavoro1 abbiamo esaminato i vantaggi derivanti dall’inserimento delle commodities nel portafoglio, in questo contesto la nostra attenzione sarà focalizzata sul settore del real estate, in particolare al fine di verificare la correlazione tra: a) mercato azionario, b) comparto immobiliare, c) beni preziosi, d) azioni immobiliari, e) fondi immobiliari. L’analisi proposta, condotta su una pluralità di fonti di dati espressive di variabili reali e finanziarie legate al settore del real estate, oltre a soppesare i vantaggi degli investimenti alternativi, in termini assoluti e relativi, in fase di espansione e di crisi di mercato, vuol valutare su basi empiriche l’attitudine di tali strumenti a stabilizzare i rendimenti dei portafogli gestiti e soprattutto è tesa a comprendere quanto, al di là delle preferenze degli investitori o delle tassonomie accademiche, sia empiricamente fondato il carattere alternativo di questa asset class alla luce della capacità di diversificare il rischio dei portafogli tradizionali e ridurne di volatilità.

Abstract

Real estate: alternative or a traditional investment?

In the last quinquennium portfolio managers, in order to cope with low returns from traditional asset classes, had often privileged alternative investments. The recent crisis that has engulfed the markets, during the biennium 2007-2008, appeared to show that alternative investments keep holding a peculiarity which in past years constituted their main distinctive feature: i.e. their returns being uncorrelated with trends in traditional asset classes.
In a previous work of ours†, we examined comparative advantages coming from utilization of commodity items in portfolio selection; in this paper we will turn our attention to the real estate sector. In particular we will scrutinise for possible correlation among: a) stock market, b) real estate, c) precious goods, d) real estate stocks, e) real estate funds. Our analysis was carried out using a variety of data sets, collecting both real and financial economic variables bond to the real estate sector, and aimed, on the one hand, to weigh benefits in selecting alter- native investments, in absolute and relative terms, during bull and bear markets, and on the other hand, to assess on an empirical ground the aptitude of the financial instruments to stabilise returns of managed portfolios; therefore we sought to understand how much – apart from investors’ preferences or scholars’ taxonomies – the ‘alternative’ character ascribed to this investment class is empirically founded, given its effective potential to diversify risks in otherwise traditional portfolios and diminishing their volatility.

Andrea F. Presbitero
The 2008-2009 Financial crisis and the HIPCs: another debt crisis?

Sintesi

Abstract

The 2008-2009 Financial crisis and the HIPCs: another debt crisis?


Dealing with one exogenous adverse external shock at a time is generally a difficult challenge for heavily indebted poor countries, because of limited fiscal space, few policy options and scarce debt management capacity. The current financial crisis, because of its unprecedented severity and global scale, forces poor countries to deal with multiple exogenous shocks simultaneously: mitigating the effects of a reduction in trade, capital inflows and foreign assistance is going to be a very hard task and to require a massive intervention by donors and by the International Financial Institutions, in order to avoid to jeopardize the progresses done so far by debt relief initiatives. The paper tries to spell out the way in which the global economic-financial crisis has affected and still weighs on Low-Income Countries, focusing on overall debt sustainability.


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