Editoriale

Carlo Azeglio Ciampi
Il risparmio come virtù civile


Saggi

Federico Nucera
The comovement between sovereign and bank credit risk during the financial crisis: the case of the Euro area

Sintesi

Rischio di credito delle banche e rischio di credito sovrano nell’area euro durante la crisi finanziaria

Nell’articolo si analizza la relazione tra rischio di credito del settore del debito sovrano e del settore bancario dell’area euro durante il periodo 2008-2010. L’analisi è svolta mediante la costruzione di due misure di rischio di credito, una per il settore del debito sovrano e una per il settore bancario. Nell’articolo si stima inoltre un modello econometrico vettoriale a correzione d’errore (VECM), con il quale si ottiene evidenza empirica di una relazione di cointegrazione tra il rischio di credito del settore bancario e quello del settore del debito sovrano. Il modello permette di affermare che, in caso di deviazioni, la relazione di equilibrio viene ristabilita mediante il settore bancario. Infine, le funzioni di risposta all’impulso mostrano come sia possibile identificare uno shock di tipo permanente sul settore del debito sovrano e uno di tipo temporaneo sul settore bancario.

Abstract

The comovement between sovereign and bank credit risk during the financial crisis: the case of the Euro area

We investigate the comovement between sovereign and bank credit risk in the Euro area over the period 2008-2010. We construct two synthetic credit risk measures of the European sovereign and banking sectors that can be used for macro-prudential supervision. We estimate a Vector error-correction model and we obtain empirical evidence of a cointegration relationship between sovereign and bank credit risk. Moreover, we find that deviations from this equilibrium relationship are adjusted through the banking sector. Finally, impulse response functions show that it is possible to distinguish between a permanent sovereign shock and a transitory banking shock.


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